La diversification en investissement : Mythes et Réalités
La diversification est souvent présentée comme la pierre angulaire de toute stratégie d’investissement judicieuse. Cette approche, qui consiste à répartir ses placements entre différentes classes d’actifs, secteurs et régions géographiques, est généralement recommandée pour réduire les risques et stabiliser les rendements. Elle repose sur le principe simple de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Cependant, cette sagesse conventionnelle mérite d’être examinée de plus près, car elle pourrait ne pas toujours servir au mieux les intérêts des investisseurs.
Bien que la diversification soit largement acceptée comme un principe fondamental de l’investissement, il faut remettre en question son application systématique. Des investisseurs légendaires comme Warren Buffett adoptent une approche différente, préférant concentrer leurs investissements dans un nombre limité d’entreprises qu’ils comprennent parfaitement. Cette perspective alternative suggère que la diversification excessive pourrait en réalité diluer les rendements et masquer un manque de connaissance approfondie des placements choisis.
Dans cet article, nous allons explorer les mythes persistants autour de la diversification et examiner pourquoi certaines idées reçues méritent d’être reconsidérées. Nous verrons comment une concentration intelligente peut parfois s’avérer plus efficace qu’une diversification excessive, et pourquoi la qualité des placements pourrait être plus déterminante que leur quantité. Cette analyse nous permettra de comprendre comment adapter nos stratégies d’investissement pour mieux atteindre nos objectifs financiers à long terme.
Mythe #1 : Il faut diversifier pour faire fructifier son argent
L’un des mythes les plus répandus dans le monde de l’investissement est qu’il faut nécessairement diversifier son portefeuille pour générer des rendements attractifs. Cette croyance populaire suggère que répartir ses investissements entre de nombreux titres et secteurs est la clé pour faire fructifier son capital. Pourtant, cette approche largement enseignée dans les cours de finance personnelle mérite d’être nuancée. En réalité, une diversification excessive peut diluer les rendements potentiels et conduire à des performances moyennes, voire médiocres.
Warren Buffett, l’un des investisseurs les plus respectés au monde, adopte une philosophie radicalement différente. Il affirme sans détour que “la diversification est une protection contre l’ignorance” et qu’elle “ne s’applique pas à ceux qui investissent en connaissance de cause”. Buffett préfère concentrer ses investissements dans un nombre restreint d’entreprises qu’il comprend parfaitement. Cette approche lui permet d’analyser en profondeur chaque placement et de reconnaître les actions véritablement sous-évaluées, maximisant ainsi ses chances de succès.
30 à 40 titres
Le nombre optimal de titres recommandé pour un portefeuille concentré mais efficace[19]
Les recherches confirment la pertinence de cette approche concentrée. Des études montrent que les gestionnaires qui se focalisent sur leurs “meilleures idées” obtiennent généralement des rendements supérieurs à ceux des portefeuilles hautement diversifiés. Paradoxalement, une diversification excessive peut augmenter les risques en compliquant la gestion du portefeuille, en accroissant les frais de transaction et en diluant la performance des investissements de qualité. Elle peut également conduire à des décisions d’investissement négligentes, l’attention de l’investisseur étant dispersée sur trop de titres.
“Diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing.”[44]
Warren Buffett
Mythe #2 : La diversification protège contre les pertes
Un autre mythe tenace dans le monde de l’investissement est que la diversification offre une protection infaillible contre les pertes. Cette croyance suggère qu’en répartissant ses investissements entre différentes classes d’actifs, secteurs et régions géographiques, un investisseur peut se prémunir contre les fluctuations négatives du marché. Pourtant, cette idée reçue ne résiste pas à l’épreuve des crises financières majeures. En réalité, une diversification excessive peut donner un faux sentiment de sécurité tout en diluant les rendements potentiels.
La crise financière de 2008 constitue un exemple frappant des limites de la diversification. Lors de cet effondrement historique, pratiquement tous les secteurs ont été touchés simultanément, rendant la diversification traditionnelle largement inefficace. Les actions, les obligations d’entreprises, l’immobilier et même certaines matières premières ont chuté en même temps, démontrant que dans un contexte de panique généralisée, les corrélations entre différentes classes d’actifs peuvent converger de manière inattendue. Seuls quelques actifs refuges comme les bons du Trésor américain ont maintenu leur valeur.
Cette diversification excessive peut sérieusement compromettre les objectifs de placement à long terme. En détenant un trop grand nombre de titres, un investisseur risque de se retrouver avec un portefeuille où les gains des investissements performants sont simplement neutralisés par les pertes des investissements médiocres. Ce phénomène, parfois appelé “diworsification”, conduit à des rendements moyens ou faibles qui ne permettent pas d’atteindre les objectifs financiers fixés. En période de crise, la qualité des placements s’avère bien plus déterminante que leur quantité.
50% de baisse
La chute approximative de l’indice S&P 500 pendant la crise financière de 2008, malgré la diversification des entreprises qui le composent
Mythe #3 : La relation inverse entre obligations et actions est constante
Un troisième mythe tenace dans le monde de l’investissement concerne la catégorisation simpliste des actifs financiers. De nombreux investisseurs considèrent comme acquise la relation inverse entre les obligations et les actions, croyant que lorsque les marchés boursiers chutent, les obligations offrent automatiquement une protection. Cette vision binaire est profondément ancrée dans la théorie financière traditionnelle et sert souvent de justification à une allocation “équilibrée” entre ces deux classes d’actifs. Pourtant, cette simplification peut s’avérer dangereusement trompeuse.
En réalité, la corrélation entre obligations et actions n’est pas statique mais fluctue considérablement selon les périodes économiques et les contextes de marché. Plusieurs facteurs macroéconomiques influencent cette relation, notamment l’inflation, la croissance économique et les politiques monétaires des banques centrales. Par exemple, depuis 2000, la corrélation a été principalement négative, offrant des bénéfices de diversification, mais elle est redevenue positive lors des cycles de resserrement monétaire et pendant les périodes d’inflation élevée comme en 2022-2023.
Cette variabilité de la relation entre obligations et actions peut avoir des conséquences importantes pour les investisseurs qui se fient à des principes de diversification trop simplistes. Lors de périodes d’inflation galopante ou de changements rapides de politique monétaire, les deux classes d’actifs peuvent chuter simultanément, annulant les bénéfices attendus de la diversification. Un investisseur qui construit son portefeuille sur la base d’une corrélation négative constante pourrait se retrouver exposé à des risques imprévus et voir son capital diminuer significativement dans certaines conditions de marché.
Période économique | Type de corrélation | Impact sur la diversification |
---|---|---|
Croissance stable, inflation modérée | Négative | Bénéfique – Protection mutuelle |
Inflation élevée | Positive | Limitée – Chute simultanée possible |
Resserrement monétaire | Positive | Limitée – Pression sur les deux classes d’actifs |
Crise financière systémique | Variable | Imprévisible – Dépend de la nature de la crise |
Les illusions de la diversification par secteur et géographie
Les approches traditionnelles de diversification reposent souvent sur une catégorisation par secteur d’activité ou par région géographique. Ces méthodes, bien qu’intuitives, peuvent s’avérer trompeuses et ne pas refléter fidèlement la réalité des activités des entreprises. La classification sectorielle, par exemple, présente des limites importantes : les frontières entre secteurs sont de plus en plus floues, et des entreprises d’un même secteur peuvent avoir des modèles économiques radicalement différents, sans véritable corrélation entre leurs performances.
La diversification géographique, quant à elle, peut donner une fausse impression de sécurité. Une entreprise établie au Canada peut réaliser jusqu’à 98% de ses activités à l’extérieur du pays, rendant sa nationalité officielle peu pertinente pour l’analyse de risque. De plus, dans une économie mondialisée, les entreprises sont souvent exposées aux mêmes tendances macroéconomiques, indépendamment de leur localisation. Cette interconnexion mondiale signifie qu’en période de crise systémique, la diversification géographique peut s’avérer bien moins protectrice qu’anticipé.
Les dangers d’une diversification mal comprise sont nombreux et significatifs. Une expansion trop rapide dans de nouveaux secteurs ou marchés peut diluer les ressources et l’expertise d’une entreprise, comme l’illustre le cas de General Electric qui, après s’être diversifié dans de multiples secteurs, a dû se restructurer face à des difficultés financières. De même, une diversification excessive du portefeuille d’un investisseur peut entraîner une complexité accrue de gestion, des frais de transaction élevés et une performance globale médiocre, les gains des investissements performants étant neutralisés par les pertes des moins bons.
Type de diversification | Apparence | Réalité potentielle |
---|---|---|
Sectorielle | Répartition entre différents secteurs d’activité | Entreprises souvent exposées aux mêmes facteurs économiques |
Géographique | Investissements dans différents pays/régions | Mondialisation créant des interdépendances fortes |
Par taille d’entreprise | Mix de grandes, moyennes et petites capitalisations | Comportements parfois similaires en période de stress |
Par classe d’actifs | Combinaison d’actions, obligations, immobilier | Corrélations variables selon les contextes économiques |
Conclusion : Vers une approche plus éclairée de l’investissement
Au terme de cette analyse, nous avons déconstruit plusieurs mythes tenaces concernant la diversification en investissement. Nous avons vu que l’idée selon laquelle il faut nécessairement diversifier pour faire fructifier son argent est contestable, comme le démontre l’approche de Warren Buffett qui privilégie la concentration sur des entreprises bien comprises. Nous avons également remis en question la croyance que la diversification protège systématiquement contre les pertes, l’effondrement de 2008 ayant prouvé que tous les secteurs peuvent chuter simultanément en période de crise.
Nous avons ensuite exploré les limites de la catégorisation simpliste des actifs, notamment la supposée relation inverse entre obligations et actions, qui s’avère variable selon les contextes économiques. Enfin, nous avons critiqué les approches courantes de diversification par secteur et par géographie, qui peuvent donner une fausse impression de sécurité sans refléter la réalité complexe et interconnectée des activités des entreprises dans une économie mondialisée.
Il est essentiel de développer une solide formation financière plutôt que de se fier aveuglément aux stratégies de diversification conventionnelles : Voir mon programme FAST-TRACK INVESTOR 😉.
Une compréhension approfondie des entreprises dans lesquelles vous investissez est bien plus précieuse qu’une diversification excessive qui dilue votre attention et vos rendements potentiels.
Les recherches et l’expérience des gestionnaires de placement les plus performants suggèrent qu’un portefeuille concentré d’environ 30 à 40 titres soigneusement sélectionnés peut offrir un équilibre optimal entre rendement et risque. Cette approche permet de se concentrer sur ses meilleures idées d’investissement tout en maintenant un niveau de diversification suffisant pour atténuer les risques spécifiques à chaque entreprise. L’essentiel n’est pas la quantité de vos investissements, mais leur qualité et votre niveau de compréhension de chacun d’entre eux.
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