Dans le monde de la crypto, le concept de “Bull Market” nous fait saliver.
Il s’agit d’une période caractérisée par une hausse soutenue des prix, généralement définie par une augmentation d’au moins 20% par rapport aux récents plus bas. Ce phénomène s’accompagne d’un sentiment positif des investisseurs, d’une attention médiatique accrue et d’une confiance renforcée dans le marché.
Nous sommes début 2025 et, malgré un Bitcoin qui se négocie à 96 000 dollars – soit près de 10 % de son record historique – le ressenti au sein de l’écosystème crypto est loin d’être homogène.
Tandis que, pour un observateur extérieur, le marché semble prospère, de nombreux investisseurs, notamment ceux détenant une large gamme d’altcoins, constatent une réalité bien différente. Le bull market actuel est différent des anciens, tant en termes de comportement des acteurs que de dynamique de marché.
3 000 milliards de dollars
Capitalisation boursière globale du marché des cryptomonnaies atteinte lors du pic du Bull Run de 2020-2021
Ce bull market se distingue par plusieurs caractéristiques inédites. Tout d’abord, la participation massive des investisseurs institutionnels a transformé le profil des détenteurs de cryptomonnaies. Ensuite, la perturbation des cycles habituels de Bitcoin, notamment par rapport au halving, a créé une nouvelle dynamique de marché. Enfin, la divergence de performance entre Bitcoin et Ethereum soulève des questions sur l’évolution future de l’écosystème crypto.
Le marché des cryptomonnaies en 2025 : Une nouvelle ère d’adoption et d’innovation
600 millions
Nombre approximatif de détenteurs de crypto en 2025, soit 6-7% de la population mondiale.
L’adoption massive des cryptomonnaies est l’un des aspects les plus frappants de ce nouveau cycle. Avec environ 600 millions de détenteurs dans le monde, soit le double de 2021, les cryptomonnaies sont en passe de devenir un élément incontournable du paysage financier mondial. Cette croissance exponentielle s’accompagne d’une maturité accrue du marché, caractérisée par l’entrée d’acteurs institutionnels majeurs et une régulation plus claire, notamment aux États-Unis.
Les avancées technologiques ont joué un rôle crucial dans cette évolution. L’intégration de l’intelligence artificielle dans les projets blockchain, la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) et le développement de réseaux d’infrastructure physique décentralisés (DePIN) ont ouvert de nouvelles perspectives d’utilisation et d’investissement. Par ailleurs, les stablecoins ont gagné en importance.
Évolution du profil des investisseurs et impact des acteurs institutionnels
Le paysage des investisseurs en cryptomonnaies a considérablement évolué depuis les cycles précédents. Bien que les hommes jeunes restent majoritaires, on observe une diversification progressive des profils. La proportion de femmes investisseuses a augmenté, atteignant environ 40% en 2025. Les classes socioprofessionnelles supérieures sont de plus en plus représentées, attirées par les opportunités d’investissement lors des baisses de cours. L’âge moyen des investisseurs a également augmenté, avec une part croissante des 35-44 ans.
L’entrée d’acteurs institutionnels majeurs comme BlackRock a profondément modifié la dynamique du marché. Le lancement de l’ETF Bitcoin au comptant par BlackRock en janvier 2024 a apporté une légitimité et une crédibilité accrues au secteur, attirant davantage d’investisseurs institutionnels. Cette décision a non seulement stimulé le cours du Bitcoin, qui a atteint de nouveaux sommets historiques en 2025, mais a également encouragé d’autres institutions financières traditionnelles à s’engager dans le marché des crypto-actifs.
131 millions de dollars
Montant investi par Barclays dans l’ETF Bitcoin de BlackRock, signalant une adoption institutionnelle croissante
L’implication de ces acteurs majeurs a contribué à une plus grande stabilité et maturité du marché, tout en renforçant l’intégration des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel. Cette tendance a également stimulé le développement de nouveaux produits financiers basés sur les cryptomonnaies et a accru l’intérêt du grand public pour ces actifs numériques. On constate une normalisation de l’investissement en crypto, avec 78% des détenteurs de crypto-actifs possédant également des actions traditionnelles.
L’élection de Donald Trump a eu un impact significatif et positif sur le sentiment des investisseurs en cryptomonnaies. Immédiatement après l’annonce de sa victoire, le prix du Bitcoin a atteint un nouveau record historique, dépassant les 75 000 dollars. Cette hausse reflète l’optimisme des investisseurs quant aux politiques favorables aux cryptomonnaies que Trump pourrait mettre en place, notamment la fin de la “croisade anti-crypto” de l’administration précédente et l’établissement d’une réserve fédérale de Bitcoin.
De plus, l’élection de législateurs pro-crypto au Congrès laisse présager une réglementation plus favorable et une clarification du statut juridique des crypto-actifs. Cette perspective d’un environnement réglementaire plus propice a stimulé non seulement le Bitcoin, mais aussi d’autres cryptomonnaies comme le Dogecoin, ainsi que les actions liées aux cryptomonnaies. Ces changements politiques, combinés à l’entrée d’acteurs institutionnels, ont contribué à façonner un marché des cryptomonnaies plus mature et intégré au système financier traditionnel en 2025.
Une volatilité et un tempo réinventés : comparaisons chiffrées avec les Bull Runs précédents
Les Bull Runs de Bitcoin et du marché crypto en général ont toujours été caractérisés par des hausses vertigineuses et une volatilité extrême. Toutefois, le cycle actuel de 2025 marque un tournant majeur, tant en termes de volatilité que de tempo, grâce notamment à l’arrivée massive d’investisseurs institutionnels et à la sophistication des produits financiers. Voici un comparatif chiffré illustrant ces évolutions :
1. Bull Run 2013
- Croissance Explosive mais Éphémère :
- Prix de Bitcoin : Passé d’environ 13 $ à plus de 1 000 $ en quelques mois, soit une hausse de plus de 7 600 %.
- Offre du Marché : Moins de 50 cryptomonnaies existaient, ce qui limitait le choix et amplifiait l’impact de chaque hausse.
- Volatilité :
- Le marché était dominé par le retail avec une volatilité quotidienne parfois extrêmement élevée (certains jours pouvant dépasser 200 % en mouvement de prix).
2. Bull Run 2017
- Explosion de l’Engouement :
- Prix de Bitcoin : Démarré autour de 1 000 $, Bitcoin a culminé près de 20 000 $, soit environ 1 900 % d’augmentation sur l’année.
- Altcoins : L’essor d’Ethereum et le boom des ICO ont fait exploser le nombre de projets (de quelques dizaines à près de 3 000), offrant à certains altcoins des multiplications de valeur allant jusqu’à 10x, 20x voire plus.
- Volatilité et Tempo :
- La volatilité quotidienne pouvait souvent dépasser 100 %, avec une frénésie d’achats qui créait des pics de gains spectaculaires mais aussi des corrections brutales sur de courtes périodes.
3. Bull Run 2021
- Cycle de Maturité Relative :
- Prix de Bitcoin : De 8 000 $ en début d’année à un pic autour de 64 000 $, soit environ 700 % d’augmentation.
- Altcoins : Malgré des performances parfois exponentielles pour certains tokens, la montée était plus marquée par des phases de spéculation intense et des hausses soudaines (volatilité souvent supérieure à 150 % en périodes critiques).
- Tempo :
- Le marché était toujours très réactif et impulsif, avec des périodes d’accumulation suivies de corrections rapides, rythmées par le sentiment de FOMO (Fear Of Missing Out).
4. Bull Run 2025
- Un Marché Plus Mesuré et Sélectif :
- Prix de Bitcoin : Actuellement autour de 96 000 $, soit une progression plus stable. Alors que Bitcoin reste la référence, son mouvement s’accompagne désormais d’un décalage marqué avec les altcoins, qui peinent à suivre le rythme et se retrouvent souvent “laissés sur le carreau”.
- Volatilité Apaisée :
- Grâce à l’arrivée d’investisseurs institutionnels et à des produits financiers (comme les options sur ETFs), la volatilité annuelle sur 30 jours se situe désormais sous la barre des 80 %, contre des pics de plus de 150 % lors des cycles précédents.
- Tempo Plus Linéaire :
- Le bull run actuel se déroule sur une période plus étalée. Là où en 2017 ou 2021 la montée était explosive et suivie de corrections brutales en quelques semaines, le marché 2025 présente une croissance plus régulière, alimentée par une accumulation prudente. Par exemple, si en 2017 Bitcoin a multiplié sa valeur par 20 en moins d’un an, la progression actuelle pourrait se traduire par une hausse plus modérée de l’ordre de 50 % à 100 % sur l’année, tout en étant moins sujette aux mouvements de panique.
- Impact de l’Institutionnalisation :
- Les ETFs et autres instruments financiers réglementés concentrent la liquidité sur Bitcoin, réduisant ainsi la frénésie de spéculation qui caractérisait auparavant l’ensemble du marché. Le retail, bien que toujours présent, est désormais confronté à un marché fragmenté où seuls quelques projets « méritants » parviennent à attirer des flux significatifs.
| Cycle | Croissance de Bitcoin (approx.) | Nombre de Cryptos (approx.) | Volatilité Quotidienne | Nature du Tempo |
|---|---|---|---|---|
| 2013 | +7 600 % (13 $ → 1 000 $) | < 50 | Extrêmement élevée (>200 % certains jours) | Très explosif et court terme |
| 2017 | +1 900 % (1 000 $ → 20 000 $) | ~50 à 3 000 | >100 %, pics de frénésie | Explosion rapide, suivie de corrections brutales |
| 2021 | +700 % (8 000 $ → 64 000 $) | Plusieurs milliers | Souvent >150 % en périodes de crise | Spéculatif et impulsif |
| 2025 | Progression modérée (actuellement à 96 000 $) | ~37 millions (dilution massive, mais réelle activité concentrée sur quelques projets) | Environ 80 % ou moins grâce aux instruments financiers | Croissance plus linéaire et prudente, avec une accentuation sur la sélection |
Les Nouveaux Paramètres du Marché
Une Explosion de l’Offre et la Dilution du Marché
Dilatation Exponentielle de l’Offre :
En 2013, il n’existait qu’une cinquantaine de cryptomonnaies. En 2017, avec l’arrivée d’Ethereum et le boom des ICO, le nombre passe à quelques centaines voire 3 000. En 2021, des dizaines de milliers de nouveaux tokens voient le jour, et aujourd’hui, en 2025, on compte environ 37 millions de cryptomonnaies – un chiffre qui pourrait atteindre 100 millions d’ici la fin de l’année.
Dilution de la Valeur :
Ce foisonnement d’offres n’est pas accompagné d’une augmentation proportionnelle des nouvelles liquidités. La loi de l’offre et de la demande impose ainsi une dilution de la valeur des projets existants, rendant la sélection cruciale pour les investisseurs.
De Nouveaux Comportements et de Nouvelles Attentes
Profil des Investisseurs Transformé :
Les règles du jeu ne sont plus les mêmes. Les investisseurs actuels sont bien plus sélectifs et professionnels que ceux des cycles précédents. Tandis que certains attendent encore une altseason globale à l’image de 2017 ou 2021, la réalité est plus fragmentée. Bitcoin, grâce à des produits comme les ETFs (ex. BlackRock), capte l’essentiel des flux, tandis que les altcoins peinent à bénéficier d’un afflux de liquidités équivalent.
Effets de Modes et de Comportements Irrationnels :
De nouveaux phénomènes, tels que le lancement de « même coins » (exemple : le token Trump ou Hyperliquid), témoignent d’un comportement de spéculation et de gambling. Ces lancements spectaculaires attirent des investisseurs novices, souvent au détriment des projets à long terme et des initiatives technologiques solides.
Sélectivité et Frustration du Retail :
Beaucoup d’investisseurs particuliers, déçus par une altseason moins généralisée que prévu, se sentent frustrés. La fragmentation de la liquidité et l’émergence d’innombrables projets éphémères obligent désormais à une sélection rigoureuse – faute de quoi, ils risquent de se retrouver avec des tokens qui perdent rapidement toute valeur.
Les Causes de ces Changements
Plusieurs facteurs structurels et comportementaux expliquent la transformation du marché des cryptomonnaies en 2025. Ces éléments ne se limitent pas aux influences exogènes, mais relèvent également d’un changement dans le comportement des investisseurs eux-mêmes.
Voici une analyse des principaux moteurs de cette nouvelle donne :
Institutionnalisation et Produits Financiers :
L’arrivée massive d’investisseurs institutionnels a profondément modifié la dynamique du marché. Des produits financiers réglementés tels que les ETFs Bitcoin, initiés par des acteurs comme BlackRock, permettent désormais aux institutions de s’exposer aux cryptomonnaies sans devoir gérer directement la custody (sécurisation des actifs).
5 milliards $
Flux vers les ETF spot BTC en janvier 2025, soulignant l’adoption institutionnelle.
Dans les bull runs de 2013 et 2017, le marché était principalement dominé par des investisseurs particuliers, ce qui entraînait une volatilité extrême et des hausses spectaculaires suivies de corrections brutales. Aujourd’hui, la présence d’institutions – qui adoptent des stratégies basées sur des analyses de long terme et des couvertures de risque (hedging) – a permis de stabiliser les mouvements de prix, concentrant la liquidité sur Bitcoin et créant ainsi une divergence nette avec le reste du marché.
50%
Réduction attendue de la volatilité du Bitcoin d’ici 2028 grâce à l’entrée d’acteurs majeurs comme BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs
Évolution Réglementaire et Adoption Mûre :
La mise en place d’un cadre réglementaire plus clair, notamment sous des administrations pro-crypto, joue un rôle essentiel dans l’attraction des investisseurs institutionnels.
En 2017 et 2021, l’incertitude réglementaire et la méfiance des autorités faisaient partie intégrante du paysage, accentuant la volatilité et le risque perçu. En 2025, avec l’élection de législateurs pro-crypto et la promesse d’une réglementation favorable – comme l’établissement d’une réserve fédérale de Bitcoin – le marché bénéficie d’une crédibilité accrue.
Cette clarté réglementaire rassure non seulement les investisseurs institutionnels, mais elle incite également des entreprises traditionnelles à intégrer les cryptos dans leurs stratégies, renforçant ainsi le lien entre le marché crypto et le système financier global.
Explosion de l’Offre et Dilution :
Le marché a connu une multiplication exponentielle des projets depuis 2013.
- Chiffres clés :
- En 2013, il existait moins de 50 cryptomonnaies.
- En 2017, ce nombre est passé à quelques centaines, avec l’essor d’Ethereum et le boom des ICO.
- En 2021, des milliers de tokens étaient lancés, et en 2025, on estime le nombre de cryptomonnaies actives à environ 37 millions – avec des prévisions allant jusqu’à 100 millions d’ici la fin de l’année.
Selon le principe de l’offre et de la demande, cette dilatation massive de l’offre, sans une croissance proportionnelle de la demande, entraîne une dilution de la valeur des projets existants. Ainsi, alors que les cycles antérieurs bénéficiaient d’un marché plus restreint et d’un effet de rareté prononcé, le paysage actuel oblige les investisseurs à être plus sélectifs.
Changement de Comportement des Investisseurs :
Le débat est vif au sein de la communauté : certains estiment que nous sommes encore en phase d’accumulation et que le marché va continuer à croître (même si de manière moins explosive), tandis que d’autres pensent que le manque d’adoption massive du retail (comparé aux cycles antérieurs) annonce une maturité et un ralentissement inévitable.
Alors qu’en 2013 et 2017, le marché était dominé par des technophiles et des investisseurs particuliers guidés par le FOMO, en 2025, on observe une diversification avec une augmentation notable des femmes investisseuses (environ 40 %) et des investisseurs plus âgés (35-44 ans).
Ce comportement a modifié la dynamique globale du marché : la volatilité est réduite et le tempo de croissance est plus linéaire, contrairement aux hausses spectaculaires suivies de corrections brutales des cycles précédents.
Adoption et Liquidité Externe :
Enfin, l’adoption par le grand public atteint des niveaux significatifs.
- Données chiffrées :
En 2021, environ 3 à 4 % de la population détenait des cryptomonnaies. Aujourd’hui, ce chiffre est d’environ 7%, soit près de 600 millions d’utilisateurs dans le monde. - Comparaison avec le passé :
Cette progression est remarquable, mais elle suggère également que le marché approche d’un seuil d’adoption où les gains explosifs des débuts (multiplications par 20 ou 30 comme en 2017) seront moins probants. En d’autres termes, bien que l’adoption continue d’évoluer, le potentiel de croissance en pourcentage pourrait se stabiliser dans un environnement plus mûr et structuré. - Effet sur la liquidité :
Même si de nouvelles liquidités entrent sur le marché via l’adoption par le grand public, celles-ci ne se déversent pas uniformément sur tous les actifs. Ainsi, la concentration de la liquidité sur Bitcoin et quelques autres projets majeurs (BNB, XRP, SOL, ETH) renforce la stabilité relative de ces actifs, au détriment des altcoins plus fragiles.
Conclusion
Le bull run crypto de 2025 est bien plus qu’une simple répétition des cycles passés. Les règles du jeu ont changé : la volatilité est désormais moindre, le tempo de croissance plus linéaire, et la dynamique de liquidité transformée par une explosion de l’offre. De plus, le profil des investisseurs a évolué – les acteurs institutionnels et des investisseurs avertis dominent désormais le marché, tandis que le retail, bien que toujours présent, doit faire face à une surabondance de projets éphémères et à une dilution générale de la valeur.
Face à ces nouvelles réalités, je crois qu’en tant qu’investisseur il faut s’accrocher au maximum à des projets ayant des fondamentaux solides (tokenomics, équipe, projet, utilité, …) et apportant une réelle plus-value et utilité à l’écosystème.
Après, sur le fait que l’on ait une ALT SEASON, je crois qu’elle viendra aussi, car la psychologie des foules n’a pas changé. Toutefois, il me semble pertinent de se positionner sur des projets solides sur lesquels les institutionnels peuvent se positionner, car je pense que c’est aujourd’hui eux qui donnent le tempo.
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Références
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