Les investisseurs en capital-risque (VCs) jouent un rôle clé dans la croissance des startups, mais leurs décisions reposent sur un processus complexe. Cet article vous donne un aperçu des étapes que suivent les VCs, de la recherche des opportunités à la sortie des investissements, selon les données du National Bureau of Economic Research.
1. 🔍 Sourcing des deals : le pipeline
Le processus commence par la recherche d’opportunités d’investissement. Les principales sources incluent les réseaux professionnels (31%) et les autres investisseurs (20%). Un VC examine environ 200 opportunités par an et ne conclut qu’environ 1 deal par tranche de 200 opportunités analysées.
2. 📊 Sélection des investissements : ce que recherchent les VCs
Les VCs priorisent la gestion de l’entreprise et le business model. L’équipe doit démontrer sa capacité à exécuter et son expérience. Chaque deal passe par une due diligence rigoureuse pour vérifier tous les aspects de l’entreprise.
3. 💸 Évaluation de la valeur
L’étape cruciale consiste à évaluer le potentiel de revenus et à comparer avec des entreprises similaires. Les VCs utilisent des mesures comme le multiple de cash-on-cash et le NPV. Les rendements moyens attendus sont de 5,5x le cash investi.
4. 🔮 Prévisions : regard dans la boule de cristal
Les startups en début de cycle ont des prévisions incertaines. En moyenne, 20% ne réalisent pas les objectifs de flux de trésorerie. Les projections typiques couvrent une période de 3 à 4 ans.
5. 📝 Structure des deals : termes et conditions
Les deals incluent des clauses standard comme la protection anti-dilution (81%) et les droits de participation (53%). Ces termes garantissent la protection des investisseurs en cas de dilution ou de restructuration.
6. 🤝 Syndication : l’importance des partenariats
Environ 65% des deals sont syndiqués avec d’autres investisseurs. Cela permet aux VCs de répartir le capital et les risques. Les partenaires sont choisis pour leur réputation et leurs valeurs partagées.
7. 🔧 Valeur ajoutée post-investissement : au-delà du capital
Les VCs continuent d’ajouter de la valeur après l’investissement. 60% des VCs interagissent au moins une fois par semaine avec l’entreprise pour fournir un soutien stratégique, opérationnel ou en recrutement.
8. 🚀 Exits : récolter les fruits
Les retours sur investissement se réalisent lors des sorties : IPO (15%), vente (53%) ou échec (32%). Environ 12% des deals génèrent entre 1x et 5x le capital investi.
9. 🔑 Création de valeur : la recette secrète
Les VCs créent de la valeur en sélectionnant des deals prometteurs et en s’impliquant dans la gestion. 49% de la création de valeur provient de la sélection des deals, le reste des actions post-investissement.
10. 🏆 Succès ou échec : ce qui fait la différence
Le succès d’une entreprise repose largement sur la qualité de son équipe de direction (56%) et la capacité à exécuter un modèle d’affaires adapté au marché.
11. ⚙️ Structure interne des firmes de VC : les coulisses
Les firmes de VC sont généralement composées de 14 employés.
12. 📈 Relations avec les LPs : garder les investisseurs heureux
Les Limited Partners (LPs), qui financent les VCs, s’attendent à des rendements élevés. En moyenne, les LPs recherchent un IRR de 24% et un multiple cash-on-cash de 3,5x.
13. 🏗️ Différences clés entre segments de VC
Les termes d’investissement diffèrent selon le stade (early-stage vs late-stage) et le secteur. Les VCs en Californie tendent à être plus flexibles, avec un fort accent sur la croissance rapide.
Conclusion
Les VCs utilisent un processus rigoureux pour maximiser les rendements tout en minimisant les risques. En tant qu’entrepreneur, il est crucial d’apprendre à investir intelligemment pour garantir un avenir financier solide.
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📊 Source des informations : National Bureau of Economic Research.
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